股票市场低风险 不代表未来一定低收益?股票市场低风险怎能代表未来一定低收益?股票市场低风险如何代表未来一定低收益?这里,时至2021年04月03日初评股票市场低风险不代表未来

给您议股票市场低风险不代表未来一定低收益

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  股票市场低风险不代表未来一定低收益?股票市场低风险怎能代表未来一定低收益?股票市场低风险如何代表未来一定低收益?这里,时至2021年04月03日初评股票市场低风险不代表未来一定低收益,大伙赶紧来瞧瞧吧。


股票市场低风险不代表未来一定低收益:


  “高风险高收益、低风险低收益”是很多投资者常用的一句话,而我们对此曾经深信不疑,但实际情况是这样吗?如果假设风险就是常说的“波动率”,在经过实证检验后,我们发现这一结论在股票市场并不成立,即“低风险≠低收益”!因此,对于厌恶风险的投资者来说,就可以利用这种现象构造出方差小但收益也不低的组合。


  从数据描述的结果来看,股票风险和收益并不对称,市场波动率有越来越高的趋势。我们对2001年到2008年的波动率和收益率的秩相关性进行分析,在相关性显著的年份里,波动率与收益率的相关系数多数为负,表示波动率越高的股票未来收益率越低,仅是在2008年,出现了正相关性。


  低波动率组合的风险收益结构明显优于市场组合和高波动率组合。不考虑交易成本,沪深300全收益指数的累积收益率为112%,低波动率组合为 183%,而高波动率组合仅为44%,可见低波动率并不意味着低收益。分市场情况来看,市场下跌和快速上涨时,低波动率组合表现最好;反弹时,高波动率组合最好;盘整阶段,低波动率组合的走势也是偏强于市场。


  低波动率组合多集中在金融、钢铁、公用事业等行业,成分股市值较大,PB值偏低,但不显著。高波动率组合在机械工业、有色金属、房地产、信息设备等行业的权重较高,而低波动率组合多集中在金融、钢铁、公用事业等板块,也基本与经验相符。在国外研究文献中,有些学者认为市值、PB等因素是造成最小方差组合超越市场的原因之一,但

是还没有文献检验出这种因果关系。我们构造的低波动率组合的市值均大幅高于高波动率组合,PB平均值低于市场及高波动率组合,但并没有通过显著性检验。这些特点对组合收益率的影响有待进一步的检验。


  如果已知证券组合的协方差矩阵和预期收益,我们就可以根据均值方差模型构造投资组合最优边界。有效边界的意义在于:单个资产或资产组合的期望收益率由风险测度指标即标准差来决定,风险越大收益率越高,风险越小收益率越低。需要注意的是,这一结论是基于投资者为风险规避型这一假定而得出的。


  首先,我们对01年到08年的波动率和收益率(以年度为单位)的相关性进行分析,主要使用spearman秩相关系数,具体结果见下表。在相关性显著的年份里,波动率与收益率的相关系数多数为负,表示波动率越高的股票未来收益率越低,仅是在2008年,出现了正相关性。


  其次,将成分股按行业分类,统计出行业的平均波动率水平,从历史情况来看,行业的波动率水平是经常变化的,只有个别行业如钢铁、食品、有色的波动率在市场上的排序相对比较稳定。


  最后,看一下从2001年以来成分股的波动率分布,可以得到两个规律:(1)波动率是单峰分布,有30%以上的股票都会集中在某一档内,时间越早,这种现象越为明显;(2)波动率呈现越来越高的趋势,2001年成分股平均波动率

为36%,而到2008年已经增长到65%.从数据描述的结果来看,并不是波动率越高收益率就越高,这就是说风险和收益并不对称。当然波动率并不是决定股票收益率高低的主要因素,公司的风格、盈利状况和财务结构对于股票收益率的影响往往更大。从上图来看,目前市场波动率的趋势越来越高,如果我们可以先控制住组合的风险即波动率,然后再通过行业研究或是数量方法进行选股,构造出来的投资组合与简单的市值组合相比,风险收益结构往往更具优势。甚至,炒股入门知识,对于厌恶风险的投资者来说,我们就可以通过数量化的方法构造出最小方差组合,以它作为投资的基准。因此,下面我们先通过实证简单探讨构造最小方差组合的可行性。






现在大家明白股票市场低风险不代表未来一定低收益了吧,已经在上文为大家进行了简单的讲解,希望还能对大家有一定的帮助作用。

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              • 股民观点(0
              • 为所欲为没有越矩 评论时间: 另外,量化产品,封闭三年?这........没道理啊。你应该问问你的理财顾问。一般股多策略和股权型才会封闭这么久。我感觉你有点被骗了。
              • 吴王国自 评论时间: 帅,原来那个帅得太明显啦
              • 晒图药丸 评论时间: 老师你好!HNB逻辑还在吗?目前持有华宝股份,看了你的帖子,想长期拿……不知可否!?
              • 基平易近AJNren 评论时间: 不同于内资,从近10个交易日北向资金活跃成交股票动向看,既买入了中国平安、招商银行等金融股,同时也在积极逆势抄底长春高新、牧原股份、沃森生物等近期正在瓦解的高位抱团股。
              • 蓝地000 七 评论时间: 普及一下茅台2.29W亿市值的意思:2019年只有31个国家的生产总值也就是GDP超过2W亿人民币,按照国际通用算法,一个国家的房产总值是GDP的两倍,也就是说现在价格卖掉茅台你可以买下新西兰,葡萄牙的全部房产,顺便还可以买半个非洲房产。
              • 注定tl 三 评论时间: 然而几十年了股价走势和心电图一样,大部分龙头都是上扬。
              • 剑飞海 评论时间: 那些买了医药高科技白酒赚了钱的股民,每个其实都想着发一笔换个大房子或者买个大房子,什么赛道不赛道的,都瞎扯。